Un reciente informe de Grayscale, una importante firma de inversiones, señala el posible papel y propósito de Bitcoin (BTC) en varias capas de la economía. Plantea la potencial rivalidad de BTC con el oro; como activo de reserva, y con el dólar estadounidense como moneda fiduciaria. Señala como propósito de Bitcoin “dimensionar los mercados a los que se puede dirigir”.
El documento, publicado el pasado 7 de septiembre, describe las características de Bitcoin como alternativa al oro físico, siendo un bien escaso. También señala que la facilidad de transportar la criptomoneda más relevante del mercado le ofrece ventaja frente al metal. “Esperamos que Bitcoin siga arrebatándole cuota de mercado al oro como activo de reserva de valor más adecuado para nuestra era digitalizada”, señala Grayscale.
Luego agrega el propósito de Bitcoin no se limita a, posiblemente, sustituir al oro, sino que, también, se plantea competir con monedas fiduciarias. Explica luego cómo se reducen los costos de transacciones mediante “la adopción de Lightning Network u otras soluciones”.
Lightning Network es una capa de escalabilidad para Bitcoin que permite transacciones rápidas y de bajo costo fuera de la cadena principal de Bitcoin. Esta capa es el lugar de canales de pago privados entre usuarios que agilizan transacciones y reduce tarifas.
La firma responsable del informe señala que las soluciones económicas para transacciones permiten a Bitcoin competir con monedas, como el dólar estadounidense, en algunas capas de la economía global. A ese potencial se suma la continua innovación en las cadenas de bloques como una de las características de Bitcoin.
¿Cuál era el propósito de Bitcoin desde su lanzamiento?
Explica el informe que el propósito de Bitcoin se previó “como un sistema de efectivo electrónico entre pares, pero Bitcoin ha tardado más en despegar como este medio digital de intercambio”.
“Es probable que esto refleje una variedad de factores, incluida su volatilidad histórica, los beneficios de red de los sistemas monetarios existentes y los costos de transacción de Bitcoin”, explica.
Agrega que “en la historia temprana de la red, los costos de transacción de Bitcoin eran relativamente bajos y el token se usaba a menudo como medio de intercambio experimental. A medida que el uso de la red aumentó y los bloques comenzaron a llenarse, sus costos de transacción se volvieron mucho más altos y más volátiles”.
Explica la firma especializada en la criptomoneda de Nakamoto que dichas tarifas “son una función de la complejidad de la transacción (la cantidad de bytes que ocupan en el bloque) en lugar de su valor en dólares. Por lo tanto, las transacciones de Bitcoin son más rentables para pagos de alto valor”.
Cuadro 2: Los costos de transacción de Bitcoin aumentaron cuando se alcanzó el límite de tamaño de bloque
Comportamiento de Bitcoin a pequeña escala
El informe publicado por Grayscale distingue el potencial sobre el cual se basaría el posible propósito de Bitcoin para sustituir monedas fiduciarias como el dólar estadounidense. Señala que dependiendo de la escala de las transacciones, la tecnología Blockchain puede cumplir un papel preponderante. También apuntan a la estabilidad de los mercados en los que se introduce la criptomoneda, como un factor preponderante.
La firma especializada en criptoactivos cuestiona si ¿Podría Bitcoin utilizarse más ampliamente como medio de intercambio? Al respecto señala que “en las economías de mercado desarrolladas con sistemas monetarios estables esto parece poco probable, incluso en el largo plazo”. En otras palabras, las economías con sistemas financieros sólidos, y sus monedas de curso legal, no son las mejores candidatas para ser permeadas por Bitcoin.
“La tecnología Blockchain puede ayudar a mejorar la infraestructura de pagos existente”, explica. Sin embargo, opina que “es más probable que la gran mayoría de las transacciones minoristas utilicen monedas estables y, quizás, eventualmente, monedas digitales del banco central (CBDC)“.
“Aunque algunos usuarios pueden valorar el hecho de que las transacciones de Bitcoin evitan intermediarios centralizados, el predominio actual de los pagos digitales basados en tarjetas bancarias sugiere que la mayoría valora la velocidad, la conveniencia y la estabilidad”, explica.
Es decir, que para Grayscale los usuarios de instrumentos financieros centralizados en economías estables no migrarán a Bitcoin para sus pagos cotidianos. Es decir que no sería el propósito de Bitcoin sustituir monedas fiduciarias en el mercado minorista de economías estables.
También plantea el informe el caso de economías inestables, no sólo por devaluación sino por debilidades intrínsecas de su estructura política y financiera. Señala a favor de la adopción de BTC en el menudeo que usuarios aprecien como “los costos de transacción son más bajos”.
Chivowallet de El Salvador ¿qué impulsa ese proyecto?
Respecto a las transacciones minoristas, en ese apartado, Grayscale utiliza el ejemplo de El Salvador, nación centroamericana que adoptó en 2021 a Bitcoin como moneda de curso legal. Esto, a través de el monedero digital de criptointercambio Chivowallet, implementado por el Ejecutivo salvadoreño para el uso de la población en general.
El informe publicado por la firma señala cómo el monedero de BTC creado por el gobierno salvadoreño, Chivowallet, “cubre todas las tarifas de transacciones minoristas y los desafíos de la red fueron superados”.
Destaca como muy importante que El Salvador “no tenía una moneda nacional volátil de antemano (estaba dolarizada) y queda por ver hasta qué punto Bitcoin seguirá siendo un medio de transacción duradero”, dice el texto.
¿Cuál sería el propósito de Bitcoin en transacciones a gran escala?
Se señala también la capacidad de Bitcoin para trasladar capitales en segundos y de forma descentralizada. El informe aborda el tema del posible papel de la criptomoneda en grandes transacciones, especialmente transfronterizas. “No todos los tipos de “dinero” son iguales”, explica. Agrega que hay “segmentos del stock existente de activos similares al dinero que deberían ser más fáciles de desplazar”.
Es en ese sentido que se podría señalar el propósito de Bitcoin para sustituir al dólar estadounidense y otras monedas como divisa de pago internacional. También como forma de ahorra ‘en moneda fuerte’ o reserva que usan algunos estados.
“El dólar (estadounidense) se usa ampliamente fuera de EEUU, incluso en transacciones que no incluyen a residentes estadounidenses”, explica el informe. Agrega que “estos usos pueden verse alterados más fácilmente por un medio basado en blockchain”.
Destaca como los gobiernos tienden a controlar qué hacen los ciudadanos con el dinero que emite el Estado. “El uso que hace el público de monedas específicas a través de reglas y regulaciones”, detalla y cita el ejemplo de exigir que los impuestos se paguen en la moneda nacional o limitar la cantidad de moneda extranjera en depósitos bancarios. Pero tal control es mucho menos probable en mercados internacionales.
“El medio de intercambio y depósito de valor de facto es una cuestión de elección y está determinado por la demanda pública”, señala el informe. “Por esta razón, el predominio de cualquier medio monetario internacional puede cambiar con el tiempo”, explica. En ese apartado se pude señalar el propósito de Bitcoin para sustituir monedas fiduciarias en transacciones no minoritarias.